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　　三年半累计赔本4.61亿元。

　　挂号这件事，谁能意料还能挂出一个IPO？

　　近日，一个靠挂号和卖药起家的互联网医疗平台——健康160，正在冲刺IPO。看似凭借挂号买通了流量进口，但着实撑起公司收入的，却是卖药。健康160医药健康用品的销售收入占总营收70%以上，而卖药的毛利率从2021年的4%一齐滑落到2024年上半年的1.9%。

　　尽管健康160的注册用户数已糟塌4890万，月均活跃用户达300万，营收也从2021年的4.23亿元增长到2023年的6.29亿元。然而另一面，公司三年半累计赔本4.61亿元。

　　如今，健康160还被巨头包围，京东健康、阿里健康已到手转亏为盈，抖音加快进攻线上处方药赛谈，好意思团和煦丰凭借即时配送不停扩大疆土，而微医更以百亿营收从新冲刺IPO。

　　在这片低毛利、高竞争的市荟萃，健康160能否凭借“挂号+卖药”杀出重围？

　　4890万用户弃取

　　卖药收入超7成

　　健康160，名义看是个挂号平台，实则是“挂号+卖药”双管皆下的贸易模式。挂号仅仅进口，着实撑起公司收入的，是其背后的医药生意。

　　把柄《招股书》可知，健康160的业务不错分为两块：一个是数字医疗经管决议，负责搭建病院线上功能，比如在线挂号、电子处方、辛苦商榷等；另一个是医药健康用品的批发和零卖，径直把药品和健康用品推向浮滥者。

　　在数字医疗领域，健康160通过自主设立的软件系统，比如“就医通”和“160云病院”，匡助病院作念挂号经管和患者履行。病院需要支付年费：民营病院一年10-12万元，关于群众医疗健康机构则更贵些，每年15-20万元。

　　除了基础的年费收入，平台还有“流量优化”做事，说白了即是帮病院眩惑更多患者。

　　其中，挂号做事按笔收费，用度是与医疗机构事前商定的固定金额；而浮滥医疗套餐，比如体检、牙科、眼科，则按交游金额的8%-10%抽取佣金。这套模式的中枢逻辑是，用健康160的流量资源和算法技能，为医疗机构精确匹配患者，同期通过履行提高病院的闻明度和接诊量。

　　除此除外，告白也为健康160孝敬了一部分收入。平台固定告白位收费从500到5000元不等。此外，平台还挖掘了医师资源，通过提供在线健康做事，从医师的做事费中按20%的比例抽取佣金。

　　从做事粉饰面来看，2024年上半年，健康160的业务已延伸到宇宙260多个城市，平台上邻接了跨越3.37万家医疗健康机构，和超74万名医护东谈主员。平台的注册用户数达到4890万，2024年上半年月均活跃用户为300万名。

　　天然数字医疗这块业务丰富各样，涵盖了挂号、履行、告白等，但孝敬收入的比例却逐年下滑。《招股书》透露，2021年-2023年，数字医疗健康经管决议辩别孝敬营收1.24亿元、1.59亿元、1.41亿元，占总营收的比例辩别为44.37%、37.66%和26.81%。2024年上半年则孝敬8312.5万元，稍许高潮至30.94%。

　　公司着实的“现款牛”如故卖药业务，这部分营收从2021年的2.64亿元到2023年的4.51亿元，三年时间，卖药业务翻了近一倍。2024年上半年，这块业务又孝敬了1.97亿元收入，俨然成了公司的“主心骨”，孝敬了健康160超70%的收入。

　　更成心念念的是，健康160卖药可不是普通零卖，批发模式才是它的“杀手锏”。2024年上半年，批发销售的药物占到了总收入的93.5%。

　　但卖药的痛点也不言而喻——毛利率极低。2021年，健康160的医药业务毛利率为4%，到2024年上半年只消1.9%。

　　财务情景方面，2021年至2023年，健康160的营收辩别为4.23亿元、5.26亿元、6.29亿元，天然收入在涨，但赔本却永恒挥之不去：三年辩别亏了1.52亿元、1.2亿元和1.06亿元。2024年上半年，健康160营收为2.73亿元，但赔本依旧高达0.83亿元。三年半总赔本为4.61亿元。

　　卖药不易，路在何方？

　　事实上，卖药这件事，健康160也不竭“枉用神思”。毛利低是一方面，看成一个邻接商家、医师和用户的中介平台，它还平庸夹在中间。一头是嫌弃流量不够的商家，另一头是对乱收费、退款拖延颇有怨言的用户。

　　上文提到，健康160的卖药模式分为批发和零卖。值得珍爱的是，2023年，批发模式的采购订单数目达到了4001单，销售的SKU有1789个，比拟2022年的1730单有所增长。然而零卖模式的情况却间隔乐不雅，从2022年的30.73万单暴减至17.01万单，SKU数目则为2671个。

　　此外，公司付费企业客户数呈现大幅下落趋势，从2021年245个，下落至2023年的145个，2024年上半年则为65个。

　　对此，健康160示意，这一下落主如果由于获客样貌发生了计谋性回荡，他们将重心放在了采购需求较大的企业客户上。

　　在外交媒体上，商家也对健康160的做事颇有微词。在小红书上，有网友吐槽，医好意思行业靠的是“颜值经济”，但健康160的用户并莫得“逛APP”的习气，医好意思商家用心贪图的页面和包装，很少被看到。更扎心的是，有医好意思商户入驻一年，订单数仍未几。

　　黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】上透露，2023年7月，有商家花1万元入驻健康160，流量不达预期后肯求退款。平台宽容三个月内处理，后果到了2024年6月仍未退款，做事电话无东谈主接。

　　用户端的月活发达一样不睬想。天然健康160APP的注册用户从2021年的3710万增长到2024年的4890万，月活跃用户却从390万降到了300万。同期，健康160付费客户中的个东谈主用户数从2021年的1010.6万东谈主，下落到2024年上半年的547.9万东谈主。

　　在用户这边，健康160在用户口碑上的发达也不尽如东谈宗旨。在黑猫投诉平台上，不少用户反应健康160存在差错宣传、乱收费和退款拖延等问题。有效户示意，7月10日因医师人术取消做事肯求退款，但直到7月18日仍未收到款项。

　　对此，健康160示意，公司有非常的客服团队处理客户投诉，实行分级诠释轨制。收到投诉后，客服会将问题上报负责东谈主，如合资无效，则进一步交由业务司理选拔行动。统统投诉记载均被保存，以便识别和分析常见问题。

　　濒临这些问题，健康160弃取了“砸钱换增长”。《招股书》透露，2021年至2023年，公司销售及营销开支从8190万飙升至1.02亿，而2024年上半年，这项用度就如故达到6490万，占客岁全年用度的六成。

　　互联网巨头布局医疗

　　健康160还能守住若干市集？

　　健康160的外部环境，一样是淆乱丛生。

　　互联网医疗领域的头部玩家——微医正准备重启上市。据新媒体“健闻商榷”报谈称，微医2024年的营收瞻望将接近百亿元，最快或于年底递交《招股书》。微医的“挂号网”诞生，与健康160颇为相似，但其范畴和估值曾高达70亿好意思元。

　　不仅如斯，互联网巨头正在以更厉害的姿态压境。好意思团、京东（JD.US）、阿里巴巴（9988.HK）等正掀翻新一轮的行业洗牌。

　　好意思团在医药领域的布局不错追究到2015年，天然发展已有9年，但在2024年乌镇健康大会，好意思团医药即时零卖业务部总司理王丹示意，好意思团卖药当今还莫得初始收获。

　　比拟好意思团，京东健康和阿里健康则坚忍是深耕多年的老玩家。京东健康在港股上市后的市值巅峰曾高达6000亿港元；阿里健康曾经一度冲至4000亿港元高点。

　　更伏击的是，这两家巨头都在2022-2023年间告示杀青扭亏为盈，其中枢业务医药电商的收入占比都安闲在85%以上。

　　此外，抖音和煦丰这些其后者也正在用各自的“杀手锏”霸占市集。

　　2022年底，抖音试水医药销售，先是“小试牛刀”地敞开了非处方药（OTC）品类。到了2023年8月，它赶快降门槛、铺渠谈，在APP的“土产货生计”里非常开了药店专区。不啻如斯，抖音在2024年头更是放开“禁药”适度，把处方药径直移出了犯禁清单，透彻杀入线上处方药的赛谈。

　　与此同期，2023年10月，“快递龙头”顺丰以迅雷之势切入医药O2O领域，推出了一套“互联网+医疗健康”概括配送决议，用医药即时配送的样貌直击传统药店的软肋。顺丰凭借重大的物流收罗，买通了医药新零卖和互联网病院的即时配送通谈，让“买药”变得像点外卖一样便捷。

　　另一边，把柄《招股书》可知，猖狂2023年，健康160在宇宙药品零卖市集和数字医疗健康做事市荟萃的市集份额均不及0.1%。在这场混战中，健康160要若何撬动巨头盘踞的形式？

　　“70后”大学淳厚下海创业

　　干出一个挂号平台IPO

　　将挂号这件事作念成了一个不错上市的生意，这背后离不开“70后”罗宁政。

　　据“湖南卫视新闻联播”报谈称，罗宁政是湖南湘乡东谈主，1996年从国防科技大学计较机软件专科毕业，其后在桂林工学院（现“桂林理工大学”）当计较机淳厚。

　　但罗宁政昭着不安于“铁饭碗”，他烧毁教职，跑去深圳。1997年12月起，他在深圳市中西医皆集病院提供计较机工程做事，随后还在深圳中西医皆集病院兼任信息健教科副主任。

　　直到2005年，罗宁政决定“下海”，和伙伴王明沿路创立了深圳宁远科技，健康160的前身。他们的初志很简便：通过技能，把病院和患者邻接起来，让挂号这件事变得不再那么贫瘠。彼时，公立病院的号源极为稀缺，健康160靠着提供挂号做事，赶快拿下了第一批用户。

　　2015年，健康160细腻挂牌新三板，成为“互联网医疗第一股”，一时间沸腾无两。但没意料好景不常。2016年，“魏则西事件”重创通盘民营医疗行业，健康160的告白收入大幅缩水。据新媒体“瞻念察IPO”报谈称，这一年公司还被曝裁人、冻薪，致使连工资都无法浅薄披发。

　　危险之下，罗宁政弃取了一条新的路：卖药。宁远科技初始拓展医药健康零卖业务，涵盖医药电商、体检套餐、升值做事等。事实解释，此次转型给公司带来了新的收入撑握。

　　2018年3月，公司告示拟再行三板摘牌退市。

　　罗宁政并未清高于卖药和挂号的生意。他指导健康160不停升级业务。2021年，健康160拿下互联网病院派司。2022年，公司推出“160云病院”后台经管系统。2023年8月，公司还告示与华为签署了终局云做事全面配合公约，用户无需下载APP即可使用健康160做事。

　　在这时间，健康160也得到了成本的加握。2012年，启赋成本成为健康160的首批支握者，参与500万元的天神轮融资，并在之后的融资中屡次追加投资；基石成本、远致成本等“成本大佬”也接踵入局。

　　2023年11月28日，在E轮融资中，LSJC Holdings以5000万元得到了公司1.72%的股权。计较可知，健康160的估值约为29.06亿元。

　　《招股书》透露，罗宁政通过Luo Holdings Limited握有健康160的33.99%股份，是名副其实的第一大鼓吹，按最新估值计较，身家已达9.88亿元。

　　从大学淳厚到互联网医疗平台首创东谈主，罗宁政用近20年的时间，将挂号这件事，形成了一个上市故事。如今健康160行将IPO，但在巨头环伺、毛利低迷的压力下，这家公司又能否走出挂号和卖药的规模？

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